Récap du live Cryptomatrix 26/12/2022

Graphs

Crypto Total

Entre 2015 et aujourd’hui, l’expansion de l’univers crypto a été absolument démente : $3 milliards en 2015 et $3000 milliards en 2021

A mesure que l’industrie évolue, on constate que les multiplicateurs décroissent à chaque cycle

⇒ Pour le prochain cycle, on peut s’attendre à ce que le multiplicateur diminue à nouveau (les gros multiplicateurs se feront sur les marchés émergents, donc avec des plus gros risques)

Bitcoin

• Décélération du MACD mensuelle
• Point bas du RSI mensuel
• Ca fait environ 2 mois que la volatilité est au plus bas sur le marché

Scénario Haussier : remontée à 20 000$, pivot à 25 000$

Scénario Baissier : zone de convergence à 13 800$, puis 12 000$ (coût d’extraction d’un BTC pour le 20ème pays le plus rentable)

Polkadot (DOT)

D’un point de vue graphique, le DOT semble poser son bottom à long terme, mais il faudra être patient et s’attendre à ce qu’il oscille entre 4 et 6$ pendant plusieurs mois le temps que l’écosystème Polkadot se constitue

De façon générale, les marchés ont une sale manie de se relancer pile au moment où on décide d’abandonner

Or (XAU)

Le Gold a fait +10% en 2 mois suite à la baisse du dollar

Vraie question : Est-ce que le gold remonte grâce au dollar qui baisse, ou est-ce que le gold s’apprécie par lui-même ?"

A cette question, CM rajoute : Pourquoi le BTC n’a toujours pas rattrapé son retard avec un dollar qui a autant perdu ?

“Bitcoin ne fera que monter”

Aujourd’hui c’est un fait : on ne peut pas arrêter Bitcoin

Tant qu’il y aura de l’électricité et des machines pour faire tourner Bitcoin sur la planète, le réseau continuera de marcher et n’importe qui pourra s’en servir

Le ban chinois de Bitcoin en 2018 a montré que peu importe la répression qu’on peut exercer sur Bitcoin, on ne pourra pas empêcher quiconque de s’en servir (on peut l’identifier, mais pas l’empêcher)

Toutefois, il y a de moins en moins d’arguments rationnels de dire que BTC ne fera que monter :

Bitcoin n’est plus aussi antifragile qu’avant

On dit d’un actif qu’il est “antifragile” lorsqu’il se renforce lors de crises, d’attaques ou de facteurs de stress (une hydre est antifragile)

Jusqu’à 2021, Bitcoin représentait parfaitement l’esprit antifragile : Les alts prennent des parts sur la dominance du BTC quand tout va bien, et le BTC se renforce lors des crises comme les bear markets

Le problème est que malgré toutes les crises de confiance traversées dans ce bear market, la dominance de BTC n’a pas repris grand-chose si on compare à 2018

C’est devenu un jeu d’influence

2021 laissait croire à une véritable adoption des institutionnels. Un an de bear plus tard, le constat est bien différent

• Elon Musk a joué de son influence pour manipuler le cours du BTC (le constat est encore plus flagrant avec DOGE)
• Michael Saylor cherchait à revivre l’internet des années 2000, pour finalement reproduire ses mêmes erreurs qu’à l’époque
• Nayib Bukele a fait de Bitcoin une monnaie légale pour faire parler de lui et de son pays (sans déconner, qui savait placer le Salvador sur une carte avant 2021 ?)

Finalement, ce sont les personnalités plus que les institutions qui ont voulu tirer parti de Bitcoin

Le “Price Suppression”

Tant que Bitcoin n’a pas atteint la masse critique en terme d’adoption, les gouvernements et les états vont chercher à l’enrayer

Si l’interdiction pure et simple ne marche pas, d’autres solutions existent comme les régulations dures ou agir directement sur le prix

Vu que les revenus des mineurs ne dépendant quasiment que des nouveaux BTC créés, c’est un double effet kiss cool :

1. Les mineurs font faillite ⇒ le réseau est fragilisé
2. Panique des investisseurs

Toutes ces raisons font que le Stock-to-Flow de PlanB n’a plus aucun intérêt aujourd’hui, et qu’un BTC à 100 000$ requiert de plus en plus de conditions pour se réaliser

Comme dit au début, on ne s’imagine pas Bitcoin mourir. Il est juste moins attrayant en tant qu’investisseur

A contrario, d’autres cryptos émergentes ont moins de cycles de marché dans les pattes et pourraient le surperformer

Les tokenomics sont importantes

Plusieurs applications sont capables de relancer la DeFi à elles toutes seules, comme les exchanges décentralisés à levier qui proposent une expérience utilisateur digne de Binance

Cela dit, la pérennité d’un protocole reposera beaucoup plus sur le modèle économique, et surtout du token associé à celui-ci

GMX

GMX prélève ses revenus des intérêts payés par les traders sur leurs positions :

• 30% des revenus aux stakers de GMX
• 70% des revenus au stakers de GLP (panier de devises pour assurer la liquidité du protocole)

DYDX

DYDX est le protocole qui a popularisé les DEX à levier et reste une référence en terme de volumes d’échange

Cependant, son token manque d’utilité et il a un taux d’inflation outrageusement élevé

⇒ Le bear market a lourdement sanctionné les tokens sans utilité avec une grosse inflation

Uniswap

Uniswap est le DEX le plus utilisé de tout l’écosystème, et on peut y échanger des NFTs depuis qu’ils ont acquis l’agrégateur de NFTs Genie

Le problème est que le token UNI ne sert à rien (c’est un token de gouvernance, mais Uniswap Labs prend des décisions sans faire de vote)

Le UNI garde une valeur élevée car le marché anticipe son potentiel de valorisation, un peu comme Tesla qui est rentré dans une bulle grâce à son potentiel

Le CRV est très inflationniste mais son inflation est contrôlée

Quand on bloque des CRV pour une durée plus ou moins longue, on obtient plus ou moins de veCRV ayant les propriétés suivantes :

• Pouvoir de vote dans la gouvernance
• 50% des frais prélevés par Curve redistribués aux veCRV en circulation
• Les fournisseurs de liquidité obtiennent jusqu’à 2.5 fois plus de rendements en CRV sur les gauges

Les gauges sont des votes de gouvernance ayant lieu chaque semaine pour répartir l’émission de nouveaux CRV sur différentes pools de liquidités :

Ces gauges ont 2 utilités : équilibrer les liquidités dans le protocole et forcer les fournisseurs de liquidité à être proactifs pour avoir le meilleur rendement possible (et avoir des CRV)

L’inflation du CRV est contrôlée car les fournisseurs de liquidités se font la guerre (aussi bien dans la liquidité que dans la gouvernance) pour les obtenir, d’où l’appellation de ce qu’on appelle “Curve Wars”

Avoir des veTokens bloqués

Pour reprendre l’exemple de Curve, il est possible de les bloquer jusqu’à 4 ans

D’un côté, bloquer pendant 4 ans est terrifiant car ça représente un cycle complet dans le marché crypto en général, et on n’a aucune idée de tout ce qui peut se passer au cours de cette période

De l’autre, bloquer pendant 4 ans permet d’accéder aux rendements les plus élevés, et le temps de blocage moyen sur Curve est de 3.6 ans, ce qui montre que la communauté croit au succès de Curve à long terme

Nostengaradamus

En terme d’infrastructure, je mise sur Ethereum et Polygon :

Ethereum pour toutes ses capacités d’innovation, son infrastructure et le développement de ses Layer 2

Polygon pour toute l’adoption qu’il apporte, que ce soit du côté des utilisateurs que du côté des marques pour son aspect “rapide et pas cher” et son évolution à venir en Layer 2 (zkEVM)

Miser davantage sur les applications

On a déjà misé sur les rails, maintenant il faut miser sur les trains Marc 20/06/2022

Nous sommes arrivés à un stade où il y a suffisamment de blockchains et on a une idée assez précise de celles qui vont rester

Maintenant que l’infrastructure est établie, on peut se permettre de miser sur les applications, c’est-à-dire la finance décentralisée (Curve, Aave, GMX), les NFTs…

Cosmos VS Polkadot

Avantages de Cosmos :
- Ecosystème large et influent
- Fiabilité de Tendermint
Mais l’univers Cosmos a désespérément besoin d’engagement dans la gouvernance

Avantages de Polkadot :
- Technologie plus intéressante sur papier
- Le DOT a une réelle utilité
Mais l’univers Polkadot a désespérément besoin d’activité on-chain