Live Rollup : Cryptomatrix 29/05/2023

Les graphs

Crypto total - TOTAL (6:30)

• On est restés plus ou moins proche de la MM20 (vert) au cours du printemps et l'été
• Passage éclair en-dessous de la MM50 (orange)
• Un MACD mensuel sur le point de passer à la hausse

La cours continue de reproduire ce qui s'est passé au printemps 2019, c'est-à-dire une année de transition en attendant le halving

Il faut rappeler que le marché crypto est beaucoup remonté sur les 4 mois précédents, donc il fallait ralentir

Ethereum - ETH (28:00)

• On fait le yoyo entre 1800$ et 1900$
• Au-delà de l'aspect spéculatif, le staking de déroule de façon très positive

En 2018, l'équipe était plutôt en sueur de constater que l'ETH était en train de se vautrer (-93% de l'ATH) et que tout le monde laissait le marché pour mort. Mais à partir de 2020, la possibilité d'avoir un node sur Ethereum était de plus en plus prise au sérieux

Le but n'est pas d'imaginer jusqu'où ça peut monter, mais à quel prix ça vaut le coup d'entrer. Ceux qui ont fait du DCA peut importe l'état du marché se portent bien en ce moment. À défaut de recommander des cryptos, on peut recommander le DCA

Macroéconomie

SP500 et Nasdaq (10:00)

Le SP500 continue de s'envoler, et le Nasdaq est encore plus haussier avec un MACD qui croise au-dessus de la zone neutre

Les indices américains sont très encourageants, mais on constate que le dollar monte aussi. Quand les indices américains et le dollar montent en même temps, il y en a un des deux qui ment. Mais comme CM le dit souvent, on en reparlera en automne

CAC40 (18:00)

Le CAC40 (et le DAX) est à son plus haut historique. Et ça dérange CM car on a dit à plusieurs reprises que l'Europe entre en crise plus tard que les États-Unis

Le moment est probalement bien trouvé pour se désengager du marché européen et revenir sur le marché US

Nvidia - NVDA (41:30)

À partir du moment où une action fait la capitalisation totale d'Ethereum, on est bullish sur ETH  Manu

Après la purge de 2022, ça fait 9 mois que Nvidia fait un décollage continu. Et c'est logique, puisque Nvidia gagne au loto tous les jours depuis 2015 :

• Le Gaming depuis 2015
• Le Minage depuis 2017
• La rupture de stock du Covid en 2020 (ceux qui cherchaient des GPUs entre 2021 et 2022, on connaît)
• Désormais, on découvre qu'il faut beaucoup de GPUs pour faire tourner de l'intelligence artificielle

On parle beaucoup des GPUs de Nvidia, mais ils ne représentent que 33% des revenus de l'entreprise. La majorité des revenus proviennent en réalité des datacenters (56%) qui sont indispensables à l'IA et aux superordinateurs

Bull VS Bear

Thèse optimiste - Marc (11:00)

• L'inflation est bien plus sous contrôle qu'elle ne l'était en 2022
• Les discours de la Fed sont moins agressifs (1 à 2 augmentation par an de 0.25%)
• Le gouvernement américain a trouvé un accord concernant le plafond de dette (comme par hasard) => Prochain épisode le 1er janvier 2025 d'après Manu
• La plupart des états-nations possèdent de la dette américaine. Les US n'ont pas intérêt à casser ce marché

La dette américaine est considérée comme "risk-free" avec des rendements à ~5%/an. Quand on a des rendement aussi élevés pour aussi peu de risques, absolument tout le monde veut en avoir

Le plafond de la dette américaine reste une pièce de théâtre qui fait les gros titres, donc ce n'est pas si intéressant d'en prendre compte.

Thèse pessimiste - CM (19:00)

• À partir du moment où la Fed commence à pivoter, on se prend les pieds dans le tapis pendant 3-6 mois
• Sur 100 ans de données graphiques, on a connu 13 montées des taux d'intérêt. Sur 12/13 montées des taux, les marchés se sont fait purger
• Ce n'est même pas intéressant de spéculer sur les actions quand on a des obligations avec des rendements aussi élevés

Thèse neutre

Manu a l'impression qu'on est dans un équilibre qui fonctionne malgré lui : on voudrait purger les marchés, mais on ne peut pas vraiment se permettre de le faire, alors on attend

En tous cas, le marché crypto est calme depuis un bon moment et ce n'est pas normal. Il y aura forcément un moment où la frénésie va revenir, donc c'est le meilleur moment pour DCA et/ou faire ses devoirs avant de tous se faire embarquer

En vrac

Les créateurs de contenu (01:00)

Les créateurs de contenu dans le Web2 se font arnaquer : sur un abonnement Twitch à 4€, il doit rester 1€ au créateur (avant impôts). La majorité des revenus reviennent surtout à Amazon

Le seul moyen d'être en position de force dans le Web2 est de dépasser le million d'abonnés pour avoir accès à des deals spéciaux, car les plateformes cherchent à nous garder. Mais ça implique un certain budget et une compétition de tous les instants pour y parvenir

Il y a déjà des alternatives comme Lens, toutefois on est encore loin d'avoir des solutions matures. De plus, avoir une solution un peu meilleure ne suffit pas pour vampiriser la base d'utilisateurs du Web2. Il faut une solution immensément meilleure

Question (2:45)

Attention à ne pas confondre :

• Il y a les blockchains EVM compatibles construites à partir d'un réseau de blockchains : Evmos (Cosmos), Moonbeam (Polkadot), Aurora (Near)
• Les layers interblockchain qui sont les applications faisant le lien entre différentes blockchains (Wormhole, Axelar, LayerZero...)

On peut aussi citer des projets de Layer 2 EVM comme Neon qui est basé sur Solana. Ca se tente si la blockchain sur laquelle se base le Layer 2 EVM est robuste, mais dans le cas de Solana, c'est comme construire un château sur un banc de sable.

Depuis que FTX s'est effondré, la thèse des Layer 1 est en train de perdre son sens. Cela dit, les layers interblockchain représentent un énorme marché et LayerZero s'est très bien positionné

L'issue du procès de Ripple (14:00)

Si XRP n'est pas une security, il n'y a aucune security dans les cryptos Marc

On a l'impression qu'on se dirige vers la fin du procès de Ripple et de la SEC (pour le contexte, la SEC reprochait à Ripple que le XRP soit une security non enregistrée)

Beaucoup d'acteurs n'étaient pas forcément motivés de rentrer dans un marché avec une régulation incertaine. Dans le cas où XRP n'est pas une security, ça va créer une jurisprudence qui va motiver beaucoup de monde à se lancer

Les contenus alarmistes, ça fait vendre (22:00)

Si on fait un article qui annonce une tornade pour le lendemain, tout le monde va lire l'article. La logique est la même sur les réseaux sociaux

Beaucoup de gens sur les réseaux soutiennent avec des graphs à l'appui qu'il y aura une purge sur les marchés. S'ils sont aussi alarmistes, c'est avant tout pour faire parler d'eux

Les alarmistes prétendent vouloir sauver l'épargne des gens. Dans les faits, ce sont les gens qui sauvent l'épargne des alarmistes (il est avéré qu'Olivier Delamarche a fait perdre de l'argent aux gens qui lui ont fait confiance)

Le poids des états (25:00)

Parler de pourcentage du PIB n'a pas beaucoup d'intérêt, car 100% des richesses produites n'appartiennent pas à l'état. Par contre, il y a un budget de l'État et des intérêts à rembourser. En l'occurence, La dette en France est passé de 40 milliards et 51.55 milliards en 3 ans (2019 - 2022)

Vu que le poids de la dette devient exponentiel, on se demande où sera le point de rupture, en sachant que la plupart des agences de notations ont oublié la France (ainsi que pas mal d'autres pays, d'ailleurs il n'y a plus beaucoup de pays AAA dans le monde)

C'est une préoccupation, mais c'est peu probable qu'il y a un impact au cours de cette décennie

Revolut > TradFi (39:00)

Personne chez CM n'est payé pour en parler, mais l'expérience utilisateur de Revolut surpasse la finance classique :

• Il n'y a pas de frais
• Ca fonctionne nickel même en voyageant fréquemment
• Plusieurs dizaines de devises dispos + Exposition à la crypto

En tant que daily (CB quotidienne), Marc avoue que c'est le jour et la nuit entre Revolut et les banques françaises

Les fonds de capital-risque ont changé de créneau (53:30)

Selon Marc, il semblerait que les fonds de capital-risque (VCs) ont délaissé les cryptos pour se consacrer à fond sur l'IA. Ce n'est pas déconnant car ça reste un secteur porteur, mais c'est beaucoup plus difficile d'investir dedans et les barrières à l'entrée sont massives

Dans le fond, c'est une bonne nouvelle car on n'a pas le souvenir d'avoir vu un projet purement VC tailler sa place dans l'écosystème :)

Blockchain et IA, un vrai marché ? (55:00)

La blockchain a tendance à créer de la hype sur des secteurs où il y a déjà de la hype, et l'IA n'échappe pas à cette règle. Il y a beaucoup de projets blockchain qui ont bénéficié de la hype de l'IA mais sans rien derrière. La thèse de Marc est que le meilleur projet blockchain/IA n'existe pas encore.

Dans un monde où n'importe qui peut générer n'importe quel contenu, il est primordial de prouver que le contenu en question provienne de nous, et la blockchain peut servir d'infrastructure pour signer notre contenu. On ne sait pas quelle forme ça prendra, mais il n'y a pas de projet intéressant là-dessus pour le moment

Les marchés sont injustes (58:00)

On peut avoir des bonnes thèses et rater ses investissements quand même. Il y a énormément de projets avec des gens très intelligents qui ne parviendront jamais à égaler la réussite que certains projets ont pu avoir

• La mutualisation des ressources informatiques est un secteur très ancien, mais la majorité des projets (Golem, iExec...) n'a jamais pris
• Axelar a beau être un projet super intéressant, c'est très improbable qu'il génère autant de hype que Elrond en son temps

Une autre façon de rater ses investissements avec des bonnes thèses est d'investir trop tôt. Il suffit de regarder la Masterclass de Beetcoin avec les semi-conducteurs :

Le marché des semi-conducteurs a connu un bear market pendant 10 ans. Tout le monde était persuadé que l'informatique était l'avenir et tout le monde avait raison, mais il a fallu attendre 10 ans pour que la thèse se vérifie et beaucoup ont subi des retours négatifs.