Live Rollup : Cryptomatrix 27/02/2023

Les cryptos

Crypto total

• Contraction des MM50 (orange) et MM200 (bleue)
• Réduction de la volatilité

Selon l’équipe, on devrait avoir une corrélation totale entre le Crypto Total et le cours du Bitcoin (le crypto total serait même avant-coureur selon CM)

Bitcoin (BTC)

Il est possible de bloquer dans un range entre 20 000 et 25 000$ pendant 6 mois (quitte à refaire l’année 2019, autant assumer jusqu’au bout)

L’effet de mode sur les Ordinals (NFTs sur Bitcoin) est en train de passer, ce qui expliquerait pourquoi Bitcoin recommence à galérer

Ethereum (ETH)

La mise à jour est déployée sur Sepolia et ça s’est bien passé :
[x]  Sepolia
[ ]  Goerli
[ ]  Mainnet

Les core devs d’Ethereum sont très confiants quant au déploiement de la mise-à-jour Shanghai en Avril

Les whales sont déjà sur le coup

Justin Sun est en train de vendre toutes ses maisons pour staker ⇒ C’est bien la preuve que les gros fonds d’investissement se positionnent (ou en attente de Shanghai)

Beaucoup d’instits s’en moquent de perdre quelques pourcents de yield pendant 1-2 mois, ils veulent juste que Shanghai soit déployé pour pouvoir staker de façon légale

La Dominance d’Ethereum

• On est à plat sur ETH/BTC depuis un an
• la dominance d’ETH est dans un range de plusieurs années

Le marché prend du temps pour digérer la news (il a fallu du temps pour pricer le Merge), mais elle sera pricée au moment où l’on s’y attendra le moins.

Manu pense que les stagnations longues comme celles-ci ont tendance à décoller violemment. Pour Marc, il y aura un avant et un après Shanghai

Stablecoin dominance

La masse monétaire de stablecoins a baissé de 10 milliards suite à l’arrêt du mint et des redeem du BUSD

On ne sait pas si les anciens BUSD sont repartis dans d’autres stablecoins ou dans du fiat. Si c’est du fiat, tous aux abris

On parle beaucoup des stablecoins centralisés, mais depuis l’attaque de la SEC sur Paxos, les émetteurs de stablecoins décentralisés sont progressivement pris au sérieux

Les non-cryptos

Sentiment de marché

On pensait que le pire était dernière nous, mais il y a un consensus de plus en plus fort que le CPI sera supérieur au mois actuel, ce qui casserait 7 mois de diminution de hausse à la suite

Vincent Ganne a également lancé la mauvaise augure : les taux d’intérêts actuels sont au même niveau que 2006…Puis les subprimes sont arrivés

Est-ce déjà trop tard ?

On a eu 2 mois favorables aux cryptos depuis le début de l’année et l’enthousiasme commence à revenir dans la commu ⇒ Les meilleures opportunités semblent déjà passées

15 jours en arrière, on avait une vision bien plus optimiste et aujourd’hui le doute s’installe. Ca plait à Manu, car le marché a besoin de faire peur à tout le monde pour repartir. Aucun vétéran ne veut d’un marché enthousiaste en pleine baisse

SP500

Sur les graphiques comme sur la macro, CM a l’impression de jouer à pile ou face sur le SP500

Pour un hard landing, les analyses convergent vers 3200 - 3500. Après, c’est Goldman Sachs et JP Morgan qui font ce genre d’analyse (les croire sur parole est une mauvaise idée)

Manu a fait le point sur les drawdowns des crises de 2000 et 2008 :

• -50% pour 2000
• -58% pour 2008
• Nous sommes à -28% aujourd’hui

⇒ Une récession dure de 12 à 18 mois qui arriverait maintenant coïncide à peu près avec le halving

Quand on regarde les oscillateurs ça peut encore baisser, mais on n’a jamais connu de période équivalente depuis le Covid

CAC40

• Plus haut historique sur le CAC40
• Le RSI diverge

La Chine contribue pas mal au marché européen grâce à son Quantitative Easing et au succès des marchés du luxe. Mais est-ce que c’est vraiment tenable ?

Dollar (DXY)

• Rebond sur un support très long terme
• MM50 (Orange) à 105
• Le RSI ricoche sur sa résistance

Tesla (TSLA)

Tesla annonce faire 10 000$ de marge par véhicule vendu. On ne sait pas s’ils conserveront leurs marges avec la sortie du Model 3 (entrée de gamme à 25 000$ - 30 000$), cependant ils sont loin du naufrage comme beaucoup l’annoncent

Tesla a encore pas mal de choses à montrer et ils sont capables de vendre, donc les perspectives ne sont pas si mal

Retour sur NFT Paris

La conférence en elle-même

On parle assez peu de NFT sur la chaîne car ce n’est pas le sujet de prédilection de la chaîne, mais il y avait beaucoup de devoirs à faire dans cette conférence

La conférence était davantage axée sur les artistes / investisseurs mais on pouvait constater un public vraiment à part de la communauté crypto. Plus le public est différent, mieux c’est

D’après Manu, il y avait beaucoup d’arts et beaucoup d’exposition assez sympas (notamment des robots qui font de la peinture)

Assez peu de gaming dans l’ensemble, mais il y avait quand même quelque chose avec BlackPool et Cross The Ages (comme quoi, les play-to-earn sont passés de mode)

Marc a une théorie sur le manque de DeFi et de gaming à NFT Paris : les principaux concernés sont à ETHDenver en ce moment

Ce qui était bien

Le lieu. Le grand Palais éphémère est très sympa et il y avait beaucoup de place pour recevoir

Les gens étaient très cools. On doit juste garder à l’esprit qu’on connaît leurs têtes mais l’inverse n’est pas forcément vrai. Cela dit, les rencontres étaient superbes et tout le monde est encouragé à rencontrer la commu

Beaucoup de choses à voir. On a beaucoup de choses à apprendre (Marc dit souvent “faites vos devoirs” mais ce jour-là c’était lui qui les faisait)

Ce qui n’était pas bien

Les files d’attentes. Il y a eu 1h-1h30 de file d’attente pour entrer, et c’est un problème d’organisation (c’est pas complètement de leur faute, tout le monde arrive en même temps. Si on arrivait à midi il n’y avait pas de file)

Les billets sont chers. On est sur les tarifs de l’EthCC pour une seule journée, c’est pas le meilleur plan quand on vient juste pour regarder

L’eau et le café sont payants. Marc témoigne que c’est la deuxième conférence de sa vie où c’est payant et ça ne devrait pas l’être (la première fois était à Surfin’ Bitcoin. À croire que depuis le bear, les organisateurs français sont devenus pauvres)

L’édition était réussie

C’est une équipe jeune qui n’en est qu’à sa 2ème édition, et il est très difficile d’organiser un event de cette taille-là
⇒ Marc et Manu sont hypés pour la prochaine édition

Point sur la DeFi

Liquid Staking Tokens (LST)

Question existentielle : faut-il dire LSD ou LST pour le staking liquide ?

😇 C’est plus correct de dire “Token liquide de staking” sur le plan technique
😇 Parler de dérivés (liquid staking derivatives) est une mauvaise idée quand on voit la SEC taper sur tout le monde

😈 Une finance vraiment décentralisée ne nous empêchera pas de créer les dérivés qu’on veut avec l’appellation qu’on veut
😈 Le second degré a toujours été la marque de fabrique de la DeFi. Entre nous, les exécutifs encravatés sont chiants à crever

Real Yield ou dividendes ?

Manu pense que pour les prochaines années, il est intéressant de se pencher sérieusement sur les tokens générateurs de revenus

Seul problème : si les revenus proviennent directement du protocole, on rentre facilement dans le domaine des securities

La DeFi est schizophrène : on veut les avantages des securities dans la DeFi, mais sans les inconvénients de la régulation

On ne peut pas avoir le meilleur des deux mondes :

• Soit on fait un real yield régulé (RealT, Kuma…)
• Soit on assume de faire des securities, mais on reste anonyme et on assume les poursuites

Quelle est notre philosophie concernant la DeFi ?

L’intérêt de la DeFi est qu’un utilisateur avec 1$ ait accès aux mêmes services qu’un utilisateur avec 100 000$

A trop vouloir rentrer dans le cadre, on perd totalement la proposition de valeur de la DeFi. La DeFi est immature justement car elle veut mettre en avant un avantage technologique que la TradFi n’a pas

C’est par l’utilisation de la DeFi et l’éducation qu’on peut faire évoluer la régulation en notre faveur. Pourrions-nous faire confiance à une régulation imposée par des gens qui n’ont jamais utilisé la DeFi de leur vie ?