Live Rollup : Cryptomatrix 15/05/2023

Les graphs

Crypto total (TOTAL) - 07:00

• Sur la Moyenne Mobile 100 (rouge)
• Purge du RSI

CM s'attendait à voir une pente glissante, mais il s'avère qu'elle n'était pas si glissante que ça. Toutefois il s'attend toujours à un kinder surprise pour l'automne

Pour Manu, la stuation actuelle du marché crypto continue de correspondre à celle de 2019

SP500 - 08:10

Les scénarios les plus optimistes ont été invalidés dans la crypto, mais pas dans les marchés classiques

On a des signaux de ralentissement de croissance aux Etats-Unis, mais en même temps le pire de l'inflation est derrière nous depuis 1 an. Pour Marc, le SP500 aurait déjà chuté si la récession devait l'emporter

CAC40 - 11:10

• Les plus hauts sommets sont de moins en moins grands
• Divergence du RSI

Pour un marché classique, le CAC40 fait plaisir. Toutefois, on voit clairement la tendance haussière d'épuiser

L'inflation descend aux US mais pas en Europe, et c'est normal. L'Europe entre en crise plus tard et en sort plus tard que les Etats-Unis

Bitcoin (BTC) - 14:00

Dans un scénario en mode 2019, Income Sharks estime qu'on continuerait à faire le yoyo dans un range jusqu'au halving, c'est-à-dire 1 an

• Range optimiste : $25 000 - $35 000
• Range pessimiste $20 000 - $30 000

Rester en range pendant un an convient totalement à Marc et à Manu. Ca permet de continuer à faire notre DCA et ça laisse le temps aux développeurs de créer un écosystème encore meilleur. Nous sommes dans une phase d'ennui, mais celui qui fait ses devoirs n'a pas le temps de s'ennuyer

Ethereum (ETH) - 21:40

En vue hebdomadaire, on est dans un grand range haussier à l'instar de Bitcoin. On a eu une fausse sortie à $2100, et la prochaine cible serait à $2400 une fois qu'on aurait franchi tout ça

Ce qui n'est pas spécialement déconnant quand on constate 1 mois d'attente pour entrer dans le staking et l'incendie d'ETH (-1.25% de masse monétaire/an) qui se produit en ce moment

Les inactivity leaks sur Ethereum - 22:30

Contexte

Les blockchains telles que Bitcoin et Ethereum ont une finalité probabiliste, ce qui fait que la confirmation et la finalisation d'une transaction sont deux états différents

• Confirmation : moment où la transaction est intégrée dans un bloc
• Finalisation : moment où l'on considère que la transaction est finalisée, exprimé en nombre de blocs après la confirmation (6 blocs après la confirmation pour Bitcoin, 64-95 blocs pour Ethereum)

Au fur et à mesure que les blocs sont complétés, la probabilité qu’une transaction confirmée soit finalisée se rapproche de 100%. Cette probabilité n'atteint jamais vraiment 100% (puisque les validateurs proposent leurs blocs en même temps), mais on la considère suffisante après avoir validé un certain nombre de blocs

Et c'est justement d'un problème de finalisation qu'on va parler aujourd'hui

Ce qui s'est passé sur Ethereum

Quand on est validateur, on produit très rarement des blocs. Il peut y avoir des chanceux mais ça reste un revenu très minoritaire.

L'immense majorité du temps, le validateur fait un travail d'attestation au cours duquel il va vérifier le travail des autres validateurs réalisé lors d'une epoch (période de 32 blocs). Quand il y a suffisamment d'attestations, on considère que toutes les transactions dans cette epoch sont finalisées et immuables.

Dans notre cas, il y a eu un problème de finalisation car deux clients d'Ethereum (Prysm et Teku) ont eu un bug dans la gestion des attestations :

1. Prysm et Teku ont envoyé des attestations trop anciennes aux validateurs
2. La mémoire cache des validateurs s'est retrouvée saturée
3. La finalisation a pris du retard (3 epochs le premier jour, 5 epochs le deuxième jour)

Bilan de l'affaire

Les confirmations des transactions n'ont pas été affectées, c'est juste les finalisations des transactions qui ont été retardées de 30 minutes. Ce n'est pas le genre d'événement qu'on souhaite avoir en continu, mais ce n'est pas non plus l'apocalypse comme on l'a annoncé sur les réseaux

Le problème a été réglé dans l'heure car Ethereum possède toute une multitude de clients (5 couramment utilisés). Sur deux clients qui ont sautés, il y en avait trois qui marchaient toujours

Ce qui se passe sur Aave - 34:40

Progression du GHO

Il n'y a désormais plus de limitation pour lancer le GHO, et le vote pour la proposition de son lancement devrait arriver incessamment sous peu

Marc pense que le GHO et le crvUSD devraient arriver à peu près en même temps (comme par hasard). Et si c'est le cas, on ne devrait plus attendre très longtemps car le front-end du crvUSD est déjà en ligne.

Safety module

C'est un module où des utilisateurs déposent leurs tokens AAVE pour constituer une trésorerie au cas où le protocole devait encaisser des dettes sans collatéral pour les rembourser (les utilisateurs peuvent subir 30% de pertes maximum, mais sont rémunérés pour leur prise de risque), et il n'est disponible que sur Ethereum

Ce Safety Module va évoluer :

• Le Safety Module v1.5 a été voté à l'unanimité. C'est une première étape vers le Safety Module v2 proposé par Llama (à voir sur le forum)
• La governance v3 va bientôt sortir, qui permettra entre autres de voter en dehors d'Ethereum

USDT en collatéral ?

Dans la finance décentralisée, l'USDC est le stablecoin le plus adopté, et beaucoup de protocoles n'ont pas voulu intégrer l'USDT pour ses problèmes de transparence.

Mais depuis le temps qu'on annonce la fin de l'USDT, ils ont réalisés $1.48 milliard de bénéfice net au premier trimestre, et pendant ce temps l'USDC a subi une crise de confiance suite à son depeg.

En tous cas, c'est dans la to-do list de Marc. Il faudra voir si la DAO votera pour ou contre

Tous les influenceurs ne se valent pas

Jim Cramer - 2:50

"C'est le Hanouna de la finance des Etats-Unis" CM

Ce mec est réputé pour être un anti-signal : quand il annonce quelque chose, on est censé faire l'inverse. Jim Cramer est tellement un meme qu'il existe un ETF qui reprend ses positions en inversé

Toutefois, la réputation n'a rien à voir avec la fiabilité. En regroupant l'ensemble de ses prédictions sur plusieurs années, il a 50% de prédictions positives et négatives. Se fier à ses prédictions revient à jouer au pile ou face, c'est-à-dire tout ce qu'un trader professionnel ne veut pas faire.

Bitboy - 5:00

Il n'y a aucune plus-value à suivre ce genre de personne. Ca n'apporte rien à l'écosystème, et c'est à cause de ces types que les régulateurs nous regardent d'un mauvais oeil

Quand on arrive à un certain niveau de compréhension, le prix n'a plus d'importance. Tous les investisseurs qui se renseignent sérieusement sur les cryptos n'ont pas ce genre de profil dans leur liste

Bankless - 30:00

Bankless est arrivé assez tard dans l'écosystème des médias crypto. C'était un des premiers médias à parler d'autre chose que du prix et se concentrer davantage sur l'aspect technique

Mais depuis 6 mois, l'organisation est totalement partie en couille : les articles sponsorisés se sont multipliés, ils forcent à mort sur les projets dans lesquels Bankless investit, et le putaclic est légion (pour eux, Ethereum s'est fait casser)

Adam Cochran - 36:00

Ce mec faire croire qu'il sait de quoi il parle, mais il créé une attente insoutenable autour de certains projets.

Ses threads tier-list qu'il réalise chaque année sont assez représentatifs du problème : vu la façon dont il présente les projets, il est forcément exposé à ces derniers, et on pourrait même suspecter de la manipulation de marché sur certains tokens

En vrac

Les exchanges sont de moins en moins liquides - 16:40

Le nombre de BTC et d'ETH sur les exchanges est complètement en train de s'appauvrir, et on compte désormais 1 millions de wallets > 1 BTC

Toute la crise de confiance que traverse la finance centralisée a des répercussions encore aujourd'hui, que ce soit en terme de régulation où d'utilisateurs qui veulent opter pour des alternatives décentralisées

Kiln - 31:40

Kiln est un service de staking français qui propose ses services nativement sur Ledger Live

Faire tourner un validateur chez est beaucoup plus facile que de faire tourner des mineurs en Proof-of-Work, toutefois nous n'avons pas tous la disponibilité nécessaire pour l'entretenir

C'est une solution clé en main intéressante pour staker ses ETH qui est non-custodian (ou custodian pour les institutions), c'est à nous de voir si on est ok avec les commissions prélevées

crvUSD - 38:00

Avec le système de liquidation LLAMMA du crvUSD, Michael Egorov (fondateur de Curve) a inventé l'Impermanent Gain sans le faire exprès : il s'est fait liquider et s'est retrouvé avec plus d'ETH après la liquidation

Il a tout de même encaissé une perte sèche sur ses fonds, mais quand on cherche à maximiser ses ETH, on est quand même content du résultat

Les validateurs aiment la shitcoinerie - 42:00

Tous les utilisateurs détestent les traders de PEPE car ça congestionne le réseau, mais les validateurs les aiment bien car ils gagnent plus

Grâce à l'utilisation du réseau, on tourne à 7%/an de rendement, sans parler de la masse d'ETH qui est brûlée (nous sommes passés de 100 000 ETH à 200 000 ETH brûlés en 19 jours)

Cette détestation des shitcoiners ne vient pas de nulle part : ils utilisent uniquement le mainnet, ce qui fait que le réseau coûte plus cher pour tout le monde, alors que la liquidité du mainnet pourrait bouger sur les Layer 2. Mais ça montre par l'absurde que les Layer 2 n'ont pas encore cédé aux shitcoins...Est-ce une bonne nouvelle, finalement ?

"Le meilleur stablecoin c'est LINK" - 50:20

Pour le contexte, ça fait un an que Chainlink est coincé entre 6$ et 8$. Et c'est dommage car beaucoup de choses se passent chez Chainlink :

• Whitelist modules : seuls les smart contracts whitelistés par Chainlink pourront accéder à leurs oracles
• Build : les jeunes projets peuvent donner une allocation de tokens à Chainlink pour accéder à leurs oracles
• Beaucoup de services dans les tuyaux : oracles à faible latence, CCIP, fonctions...

Chainlink fait tellement partie du paysage qu'on oublie qu'il est indispensable. Mais dès que les revenus des DAOs vont augmenter, Chainlink va débarquer chez elles comme le fisc

Pour Manu, le range se justifie car il y a beaucoup de pression baissière des équipes de LINK, mais d'un autre côté beaucoup de gens accumulent

Mean.finance - 53:30

C'est un outil qui permet de réaliser du DCA directement sur notre wallet, que ce soit à l'achat ou à la vente. Très utile au cas où on aurait la flemme de réaliser manuellement les transactions (disponible sur Ethereum, Polygon, Optimism et Arbitrum)

Eigenlayer - 55:30

EigenLayer est une primitive de restaking qui permet aux stakers d'Ethereum d'utiliser leur ETH mis en jeu pour sécuriser des réseaux supplémentaires, en sécurisant ainsi plusieurs services avec le même capital.

Exemple : Si Aave n'avait pas de Safety Module, on pourrait en créer un qui serait basé sur Eigenlayer où on utiliserait l'ETH avec les propriétés de rendement et de slashing inhérentes au Safety Module

C'est bien sur le principe, mais il y a des problèmes :

• Plusieurs protocoles ont montré que le restaking était dangereux
• Pourquoi les protocoles renonceraient à créer leur propre économie (généralement via leur propre token) pour faire confiance à Eigenlayer ?
• Parmi les gens qui sont à fond dans le projet, personne n'a été capable d'expliquer qui va payer

On a des problèmes similaires à l'hypothèque ou l'assurance : on a l'habitude de dire qu'il ne faut pas mettre tous ses oeufs dans le même panier. Mais plus on a de paniers, plus on a de chances de tomber sur un panier percé

Ledger things

J'ai conscience que CM a organisé un live avec Charles Guillemet (CTO de Ledger) pour avoir des explications sur Ledger Recovery et apporter des réponses à toutes les polémiques que ça a suscité. Il ne me semble pas nécessaire d'en faire un Live Rollup car il existe déjà beaucoup de ressources ayant traité le sujet (même s'il faut aller sur Twitter pour ça) :

En complément de ces infos, il faut aussi mentionner l'article de Marc sur l'interaction des protocoles, qui met en évidence 3 notions importantes :

Decentralization and Protocol Interaction: Navigating the Layers

Decentralized applications (dApps) are often praised for their open-source, permissionless nature, but it is essential to understand that decentralization exists on a spectrum. While the code underlying a protocol might be decentralized, the way users interact with it can vary widely. This article w…

1. La décentralisation est un curseur, elle ne peut pas être absolue
2. Le "rêve Cypherpunk" n'est accessible qu'à quelques centaines de personnes sur Terre
3. Un certain degré de centralisation est nécessaire pour avoir une adoption massive

Ces notions nous permettent de prendre du recul sur la démarche de Ledger (même si leur communication reste un désastre)