Live Rollup : Cryptomatrix 06/03/2023

Les marchés

Crypto total

Ca va aller à droite    Manu

Le prochain cycle peut démarrer de 2 façons :

• Optimiste : Le déploiement de Shanghai sur Ethereum (mi-avril)
• Conservateur : Le halving de Bitcoin (printemps 2024)

On peut aussi avoir des événements très positifs comme très négatifs extérieurs aux marché crypto, mais on ne peut pas prévoir ces derniers

Bitcoin (BTC)

• Death Cross (croisement par le bas de la MM50 sur la MM200)
• MM20 autour de 20 000$

⇒ CM pense que le chiffres des Etats-Unis (notamment le CPI) donnera le ton

Entre nous, on est contents d’avoir plus pour notre argent. ca fait déjà un certain temps que le range est en place, mais ça ne nous dérangerait pas que ça dure davantage. Peut-être que la phase d’ennui ne fait que commencer

Scénar haussier : 25 000$ (short squeeze)
Scénar baissier : 20 000$ (retour sur support)

Ethereum (ETH)

On est clairement dans l’attentisme vis-à-vis de la mise à jour Shanghai. Les institutions ne sont pas pressées, elle veulent s’assurer que tout est carré pour entrer dans le staking

Selon Marc, le Q3 2023 est une bonne période pour sortir de cette compression puisque le marché pourra digérer la news de Shanghai. On doit laisser le temps pour tous les stakers d’entrer ou de sortir

SP500

On est en train de jouer à pile ou face entre le Soft Landing (pas de nouveau point bas sur le SP500) et le Hard Landing (l’inflation repart et le SP500 se vautre)

Pour ceux qui veulent approfondir le sujet : https://www.youtube.com/watch?v=iWDxiS8nrhs

On est dans une année d’élection primaire aux Etats-Unis. On renouvelle la chambre des représentants à mi-mandat, et généralement ce sont des bonnes années pour le marché. Néanmoins, les marchés suivent des règles différentes depuis le Covid

Le ponzi de l’immobilier

En général, les gourous de l’immobilier vendent des formations qui consistent à prendre des crédits en boucle, pour se retrouver avec 10 crédits et 10 locataires en même temps (on a forcément vu leurs pubs de mort en traînant sur internet)

Problème : dès qu’un locataire ne paie plus, on est ruinés
Il y en a assez peu en France car l’investissement locatif est beaucoup moins rentable, mais ça se fait beaucoup plus aux Etats-Unis

Faut-il s’inquiéter ?

Le marché immobilier américain inquiète, mais Manu n’a pas l’impression que ça peut toucher la bulle monétaire. Marc pense que l’investissement locatif est un marché fragile, mais ça ne représente pas la majorité des transactions dans l’immobilier

En 2007-2008, la marché de l’immo était vraiment artificiel. C’est un peu présomptueux de comparer 2023 directement avec ce qui s’est passé depuis la crise des subprimes

En fonction des taux d’intérêts, les stratégies concernant l’immobilier n’ont rien à voir. Avec un taux à 4.75%, on peut faire beaucoup moins de dégenerie qu’avec un taux à zéro

“J’ai hâte que le ponzi immobilier se casse la gueule”   Marc

Ce n’est pas normal que la classe moyenne ne parvienne plus à devenir propriétaire, même en ayant la trentaine passée

L’immo est un marché où les boomers veulent à tout prix faire x3, et on sait que beaucoup de gens souhaiteraient que leurs enfants aient un héritage qui fasse x3 également

Mais à un moment donné, un logement sert juste à dormir dedans. Il y a d’autres façons d’investir (si absolument tout le monde parle de l’immobilier en France, c’est forcément un bon investissement, pas vrai ? 😏)

Ethereum, staking et masse monétaire

Le calcul des rendements en ETH

Si les ETH stakés sont doublés du jour au lendemain, on passe de 5-6% à 4-5% de rendement annuel. Explications :

• Les chances de trouver un bloc sont inversement proportionnelles au nombre de validateurs (validateurs x2 = chance /2 de trouver un bloc). Mais ce revenu représente seulement 1 à 2% du rendement total
• Toutes les 6.5 minutes, il y a une attestation reward (tous les validateurs vérifient le travail des autres pour checker si tout est correct) qui est rémunérée quoi qu’il arrive
• Il faut aussi compter les frais de priorité qui sont redistribués aux validateurs

Création monétaire ne signifie pas forcément inflation

A l’heure actuelle, l’ETH est déflationniste en tant que solde :
ETH supply = création monétaire - base fees

Il y a plus d’ETH brûlés via les base fees (3000 par jour) que d’ETH créés par le réseau (1900 par jour). Par conséquent, ETH est déflationniste

Cependant, plus il y a d’ETH mis en staking, plus la création monétaire est importante. Il faut donc que le prix moyen en ETH payé pour les transactions augmente pour que Ethereum continue d’être déflationniste

En résumé, Ethereum est devenu une machine bien rodée qui adapte son émission monétaire en fonction de l’activité du réseau (inflationniste si peu utilisé, déflationniste si très utilisé)

Concernant les frais de transaction

Si le prix moyen en ETH des transactions doit augmenter pour qu’Ethereum reste déflationniste, comment faire pour l’utiliser ? ⇒ N’utilisez pas Ethereum, utilisez les Layer 2

En 2022 on utilisait surtout la BNB Chain et Polygon car les Layer 2 n’étaient pas au point. Mais aujourd’hui on a :

• Optimism
• Arbitrum
• zkSync
• Starknet
• le zkEVM de Polygon (27 mars)
• Scroll (à venir)

Nous n’avons plus d’excuses pour passer à côté, sans parler de l’EIP-4844 qui va encore améliorer leurs performances (on parie que ça arrive pour fin 2024 ?)

Les Layer 2

Existe t’il encore des alternatives à Ethereum en tant que Layer 1 ?

Ethereum est déjà désigné comme le grand vainqueur des Layer 1, et Solana a tué le secteur des VCchains malgré lui. Il reste toutefois 3 exceptions selon Marc :

• Bitcoin. Il sera toujours là, peu importe ce qu’on en pense
• Binance Chain. Tant que Binance sera là, cette chain continuera d’être utilisée et ils développent le zkBNB pour rester compétitif
• Base. Le Layer 2 de Coinbase qui reprend la technologie d’Optimism

Ils ont pris Optimism à la place d’Arbitrum car il n’y a pas de preuve de fraude. Coinbase peut donc valider des transactions malicieuses si ça les tente 😈

Pour Marc, la guerre des Layer 1 est terminée puisqu’Ethereum a gagné. Depuis 6 mois, c’est la guerre des Layer 2 qui est le narratif à suivre

Pour l’instant, tous les Layer 2 sont centralisés

Tous les Layer 2 sans exception n’ont qu’un seul séquenceur :

• Il faut que les coûts de transactions payés par les utilisateurs soient supérieurs aux coûts d’exploitation du Layer 2
• Quand on créé un bloc, on peut faire du MEV (agencer les transactions de telle sorte à obtenir le plus de profits possible)

⇒ C’est un marché où il y a énormément de thunes à se faire, et on cherche à monétiser les Layer 2 autant que possible, quitte à ce que ce soit centralisé

Mais on s’intéresse déjà à la manière de décentraliser les séquenceurs. Et la meilleure façon de décentraliser quelque chose, c’est de faire un token

Wen token ?

• Les Layer 2 auront besoin de décentraliser leurs séquenceurs
• Il y a une activité économique réelle dans les Layer 2 (qui peut être mise au service du token)
• Ca participe à la sécurisation d’Ethereum
• Aucun projet de Layer 2 veut se faire suicider de 30 balles dans le dos par les régulateurs

On peut se douter qu’Arbitrum fasse un airdrop, mais pour le moment ils attendent un marché favorable

Le Layer 2 c’est la Base

Durant le cycle précédent, Binance a créé un engouement monstrueux pour la BSC, car cette blockchain faisait partie d’un écosystème complet. Marc pense que Base a les moyens de recréer cet engouement :

• Ils ont l’USDC, le stablecoin le plus fiable
• Ils ont Coinbase, le seul exchange coté en bourse
• Ils vont héberger les applications de référence de la DeFi
• Ils ont Coinbase Wallet
• Hypothèse : Ils peuvent être capables de faire zéro frais de transactions, car c’est eux qui détiennent le séquenceur et l’USDC leur rapporte déjà de l’argent

L’écosystème a beau être dangereusement opaque, il reste ultra efficace et Base a les moyens d’attirer des millions de personnes qui n’auront même pas conscience d’utiliser la blockchain

⚠️ C’est juste un scénario possible. Les perspectives sont bonnes, mais l’exécution ne l’est pas toujours

En vrac

Arbitrum Nova

Manu a reçu un témoignage d’un pote disant que Arbitrum Nova marchait très bien pour le gaming, car très rapide et presque gratuit

Certains projets de Layer 2 peuvent avoir plusieurs réseaux différents dont chaque déclinaison peut avoir des cas d’utilisation précis (on peut aussi penser à l’OP Stack utilisé par Base, ou le zkPorter de zkSync)

Il faut croire que les Layer 2 s’inspirent directement de Cosmos pour scaler Ethereum, cette guerre des Layer 2 devient effrayante quand on voit la force et la vitesse d'évolution de ce secteur

La bourse évolue

On parlait de la maturité du marché la semaine dernière, la transition est toute trouvée aujourd’hui quand on voit l’appellation “cryptobourse” se métamorphoser progressivement en “cryptobanque”

Il suffit de voir la maturité de Coinbase et le lancement de Kraken Bank dernièrement pour se rendre compte que le marché crypto commence déjà à s’intégrer à la TradFi

En combinant Coinbase qui ferait la banque et Base qui ferait le système de paiement, on tient la solution toute trouvée pour créer une monnaie numérique de banque centrale qui marche

Que faire de nos stMATIC ?

Manu fait bosser ses stMATIC sur Beefy, Marc fait bosser ses stMATIC sur Cian (équivalent de DeFi Saver ou Instadapp, mais qui intègre aussi Polygon et Avalanche).

Pour l’instant, on ne peut plus aller sur Cian car ils sont en capacité max. A surveiller au cas où ils pourraient rouvrir

Les tokenomics d’Aavegotchi vont changer

Avant, il y avait une bonding curve : il était possible d’acheter du DAI contre du GHST sur le mainnet d’Ethereum, à un tel point que GHST était devenu un stablecoin

A partir du 8 mars, le bonding Curve s’arrête et le GHST devient spéculatif, attention à la volat

Pour les francophones qui s’intéressent à Aavegotchi, une communauté de référence est Gotchifarmy

429 personnes au début du live, c’est bullish

Sachant que les lives de CM comptaient 5000 viewers à leur apogée, peut-on considérer que les viewers présents font partie de la minorité qui gagne dans la crypto ?

Si on est toujours là, on fait désormais partie du noyau dur de la communauté. Mais pour ce qui est de se payer un zénith au prochain bullrun, il faut continuer de faire ses devoirs