Live Rollup : Cryptomatrix 03/04/2023

Les graphs

Crypto Total (TOTAL)

• Latéralisation depuis 2-3 semaines
• Vu que le SP500 et le Nasdaq vont vers le nord, le marché crypto y va aussi
• Le marché crypto est également poussé par Elon Musk qui a remplacé le logo de Twitter par un Doge

Bitcoin (BTC)

3 Semaines de suite qu’on bute sur la résistance. Le scénario idéal selon CM est de descendre à 25 000$ pour ensuite rebondir et exploser la résistance direction les 35 000$

Ethereum (ETH)

Les réseaux sociaux pensent que les ETH stakés vont être vendus ou à minima les récompenses de staking qui représentent plus d’un million d’ETH

Depuis plusieurs mois, la position chez CM n’a pas changé : l’équipe prend le pari qu’il y aura le double des ETH stakés d’ici la fin de l’année

Est-il possible de quantifier le prix d’un ETH avec 36 millions d’ETH stakés ? Ce genre de simulation serait intéressant à réaliser

SP500

Le marché a réussi (une fois de plus) à se protéger de la chute et à retrouver la borne haute vers 4200 points

Quand on regarde les indicateurs, le marché a l’air de jouer la temporisation. C’est ni un signe de force ni un signe de faiblesse, il faudrait juste attendre

⇒ CM pense que le prochain grand rendez-vous se passera à la rentrée 2023

Le marché crypto est insensible

L’année 2022 fait partie des pires que le marché crypto ait connu, les régulateurs attaquent les entreprises crypto, les États veulent empêcher leur utilisation…

Et pourtant, le marché crypto a repris des couleurs et on ne veut pas lâcher nos cryptos. C’est plutôt enthousiasmant de voir cette résilience pendant que certaines banques font faillite

Comment va se passer Shanghai ?

La mise à jour Shanghai sera déployée le 12 avril selon les prédictions. Ce sera compliqué de faire un live spécial Shanghai puisqu’elle serait vraisemblablement lancée en pleine nuit

Que va t’il se passer ?

Il y aura ce qu’on appelle les Withdraw partiels : tous les utilisateurs ayant indiqué une adresse de retrait vont recevoir toutes les récompenses de staking liées aux attestations et à la tenue des validateurs

⇒ 1.3 millions d’ETH au total seront distribués aux validateurs de façon séquentielle

Pour les validateurs qui veulent arrêter de staker, il est possible de faire une transaction spéciale pour sortir. La sortie des validateurs sera également séquentielle et limitée entre 30 000 et 50 000 ETH/jour

⇒ Pour sortir du staking, il faut s’attendre à environ 20 jours d’attente, ou 6-8 semaines pour le scénario pessimiste car ça s’est passé de la même façon sur Polygon

Krakdown

Suite à un settlement (accord à l’amiable) avec la SEC, Kraken est obligé d’arrêter son service de staking sur ETH

Il est peu probable que Kraken arrête son service dès le premier jour. Il y aura certainement une période au cours de laquelle le staking ne rapportera rien sur Kraken, pour inciter les utilisateurs à récupérer leurs ETH et ensuite couper le service

Un gros morceau

Une fois que la mise à jour Shanghai sera lancée, ce sera un travail de 7 ans qui se terminera :

• Plus de mining
• Possibilité de staking
• Pas de problème de consensus
• Possibilité de retirer ses ETH

⇒ Quand Shanghai sortira, Ethereum aura un système de consensus réellement mature et les Core Devs pourront se concentrer sur l’amélioration du système global

La prochaine mise-à-jour : Cancun

Dans cette mise-à-jour, l’EIP la plus suivie actuellement est l’EIP-4844, dite “Proto-danksharding”

La disponibilité de la donnée (data availability) est actuellement le problème prioritaire qui empêche la scalabilité. Actuellement, 95% des coûts d'un opérateur de validity rollup concerne la donnée

Le danksharding fait en sorte que cette capacité de data soit beaucoup plus grande, donc beaucoup moins chère.

⇒ Vu que les capacités des Layer 2 d’Ethereum dépendent de la data availability et du coût de la donnée, ces derniers pourront traiter plus de transactions et coûteront moins cher

On reproche souvent aux validity rollups de coûter plus cher que des Optimistic Rollups ou des Validium car ils demandent beaucoup de data on-chain pour fonctionner. Mais après l’EIP-4844, ce seront les validity rollups en général qui seront les grands gagnants

Gouvernance, drama et Arbitrum

Résumé de l’histoire

Résumé complet de l'histoire par Thomascmf : https://twitter.com/cmfthomas/status/1642826856108793856?s=20

The decentralization journey

L’histoire a tellement énervé Marc qu’il en a fait un article : https://lenster.xyz/posts/0x011d-0x92

Pour résumer l’article, la décentralisation se décompose en 4 stades :

1. Autocratie : L'équipe dispose d'un contrôle presque total, car nécessaire pour développer rapidement. Le token fait office de “maillot de foot” plus que de gouvernance
2. Oligarchie : L’offre de tokens est concentrée aux mains de l’équipe et de quelques investisseurs. Le token commence à avoir de l’utilité mais seule une minorité contrôle la gouvernance
3. Démocratie représentative liquide : l’influence des oligarques est diluée via la distribution de tokens; les cadres de gouvernance sont établis; les prestataires de services sont rémunérés par la DAO; les revenus excédentaires sont redistribués aux holders actifs
4. Fonctionnement acéphal : le Saint-Graal de la décentralisation, qui ne peut être atteint que par des projets pleinement mûrs ou des projets ultra-ciblés, avec un processus de décentralisation parfaitement exécuté. Seuls Bitcoin, Ethereum et Liquity ont atteint ce stade

⇒ On ne juge pas une DAO à un instant t, mais en observant son parcours de décentralisation au fil du temps

Une DAO saine cherche à évoluer progressivement du stade 1 au stade 4. MakerDAO et Aave sont sur le point de passer du stade 2 au stade 3, et ce procédé leur a pris quatre ans chacun

À contrario, une DAO prenant le chemin inverse devrait soulever des inquiétudes. C’est le cas de Yearn qui a débuté au stade 3 en 2020, pour arriver au stade 1 depuis septembre 2022 puisqu’il n’y a eu aucun vote dans la gouvernance depuis. Uniswap suit le même chemin

La communication d’Arbitrum a été foirée

On ne peut pas demander à Arbitrum dont la DAO a été créé il y a 10 jours d’être aussi décentralisé que MakerDAO qui a 5 ans (après tout, Arbitrum n’en est qu’au stade 1)

Cela dit, la fondation Arbitrum a objectivement chié dans la colle avec l'AIP-1, et c’est d’autant plus frustrant quand on parle d’un milliard de dollars dont on sait pas à quoi il va servir et d’un écosystème plébiscité par la communauté

Il n’y a aucun mal à ce que la fondation Arbitrum puisse se financer pour bosser, mais la moindre des choses aurait été de mieux communiquer (ou encore plus simple : respecter le vote de la communauté)

Quid du token ?

Il y a eu un dump du token ARB peu de temps après le drama, mais selon Manu, c’est le genre de news créé pour faire paniquer les retails et retrouver le prix d’avant au bout de quelques jours

Fondamentalement, Arbitrum est toujours là, le Layer 2 n’a pas changé et ils bossent toujours

Loi influenceurs

Tout le monde est interdit dans les influenceurs crypto, sauf ceux désignés par Bercy     Manu

Personne n’était contre la loi

Tout le monde était pour l’encadrement car la régulation était nécessaire. Ce dont la communauté était contre, c’était les amendements faits à l’arrache sans chercher à comprendre

⇒ Les députés ont participé à un Twitter Space organisé par The Big Whale en disant oui-oui et ont fait passer la version la plus dure du texte

En même temps, pouvions-nous espérer autre chose de la part de députés qui n’ont jamais utilisé un wallet de leur vie ?

Les français ne sont pas tous cons (enfin on suppose)

Les jeux d’argent sont très réglementés en France. Quand Vilebrequin fait de la pub pour Winamax pour faire voler une voiture, ils parlent de Winamax comme des gens responsables

La communauté crypto francophone parle de son sujet comme des gens responsables également, donc avoir un encadrement, pourquoi pas. Mais voter une interdiction pure et simple, c’est de la fainéantise et prendre les français pour des abrutis

C’était une loi initialement prévue pour les influenceurs

Sur l’émission Popcorn, on a un passage sur la tribune des influenceurs et la crypto n’a jamais été mentionnée une seule fois. On parle de gens à Dubai, on parle de Squeezie, mais ce ne sont pas les mêmes gens que la crypto

À la base, cette loi était une réaction aux influvoleurs de Dubai, et on s’est servi de ce motif pour forcer la crypto dans cette loi alors que le problème n’avait rien à voir. Une solution aurait été de créer des cadres différents pour chaque secteur, car la chirurgie n’a rien à voir avec l’investissement

Tout n’est pas fixé

Les députés ont fait savoir qu’ils étaient encore à l’écoute et que la loi n’est pas finalisée. Compte tenu de l’amateurisme de cette loi et leur volonté de pousser les versions les plus contraignantes possibles malgré les témoignages, on peut les considérer de bonne foi

Après tout, ces gens sont payés par nos impôts donc ils veulent notre bien, pas vrai ?

En vrac

Comment un émetteur de stablecoin gagne son blé ?

Un émetteur de stablecoin centralisé a 2 cashflows principaux :

• Les dollars donnés par les utilisateurs sont utilisés par l’émetteur pour acheter des Titres obligataires ou des commercial papers (dont les rendements ont décollé depuis le Covid)
• Frais sur le mint/redeem de stablecoins (~0.1%)

Circle a 77% de sa réserve en obligations à 4.5% de rendement ⇒ $1.13 milliard/an, et Tether (avec une réserve de $80 milliards) a imprimé $700 millions rien qu’au premier trimestre 2023

Ledger lève des fonds

Ledger a complété une Série C de 100 millions d’euros toujours sur la même valorisation ($1.3-1.4 milliard)

En tant que startup crypto, réussir à relever sur la même valorisation qu’à une époque de bull market est un grand signe de confiance de la part des investisseurs. C’est même étonnant selon l’avis de Marc

Cette levée de fonds sert surtout à renforcer leur position de leader sur le marché des hardware wallets

Suisse > Europe

Les acteurs helvétiques sont très chauds dans l’écosystème :

• Swissborg, un agrégateur de CEX complètement transparent sur ses activités
• Mt.Pelerin, la seule plateforme on/off-ramp européenne sans KYC
• SwissQuote, un acteur TradFi qui a fait une transition vers la crypto depuis l’année dernière
• Ondefy, une plateforme tout-en-un pour se lancer dans la DeFi

En terme de compréhension et de cadre réglementaire, les suisses ont beaucoup d’avance par rapport à la France, et donc l’Europe

Les régulateurs ne sont pas tous nuls

Les régulateurs européens avec leur lois pour mettre les smart contracts “en pause” ou respecter le RGPD font crever de rire, mais il y en a certains qui font quand même leurs devoirs

L’ACPR va publier un rapport de 50 pages que Marc a déjà pu lire. Ca reste des régulateurs donc ils veulent un cadre strict, mais le rapport aborde des notions assez avancées et comprend réellement l’écosystème

Fausses rumeurs d’airdrop

Depuis l’airdrop d’Arbitrum, les faux comptes d’airdrop sont extrêmement énervés, et Metamask a été obligé de démentir récemment. Ces faux comptes cherchent à faire réaliser des transactions malicieuses sur notre wallet, ou compromettre notre clé privée. Au moindre doute, la communauté Crypto Matrix est là pour aider : https://discord.gg/cryptomatrix

Pour revenir à Metamask, ce n’est pas intéressant de s’y pencher pour un airdrop :

• Les frais d’échange sont de 0.875%, soit 6 fois plus que les frais moyens d’échange sur un DEX
• Les sociétés comme Consensys ou Coinbase veulent rester centralisées, donc elles n’ont pas de raison de sortir un token

La licence d’Uniswap V3 a expiré le 1er avril

Au lancement, Uniswap V3 était sous licence BSL pendant une durée de 2 ans. Maintenant que les 2 ans sont expirés, les développeurs peuvent créer des forks :

• Il faut s’attendre à énormément de forks d’Uniswap V3 au cours des prochains mois (dont beaucoup seront des arnaques)
• Même s’il y aura beaucoup d’arnaques, faire ses devoirs est de rigueur car ça fera de la volatilité sur la DeFi. De plus, une minorité de forks peut être providentielle pour l’écosystème (un Uniswap V3 avec une vraie logique de décentralisation y compris dans son token ne serait pas de refus)
• Certains projets peuvent se servir du code d’Uniswap V3 pour améliorer le leur. Il y a fort à parier qu'APWine attendait la fin de la licence pour intégrer la structure de liquidité d’UniswapV3 afin de déployer APWine V2

⇒ Uniswap a intérêt à sortir sa V4 rapidement pour garder son avance